近日，涂鴉智能公布了截至2023年3月31日止季度業(yè)績(jì)，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入3.26億元，同比減少14.17%，實(shí)現凈虧損1.45億元，虧損幅度同比收窄61.70%。盡管虧損有所收窄，但從2022年以來(lái)收入持續縮水的業(yè)績(jì)表現卻并不能真正安撫投資者。6月8日一季報發(fā)布后，涂鴉智能美股下跌0.2美元，跌幅達9.62%。
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曾經(jīng)作為“全球AIoT云第一股”先后登陸美股與港股的涂鴉智能有著(zhù)無(wú)限的想象空間，但上市后涂鴉智能的股價(jià)表現卻并不盡如人意。涂鴉智能的美股發(fā)行價(jià)為21美元/股，但經(jīng)過(guò)了近一年的漫漫下跌，目前股價(jià)僅為1.98元/股，曾經(jīng)的近千億市值已經(jīng)蒸發(fā)了超過(guò)90%。2022年7月涂鴉智能以雙重主要上市方式登陸港交所，發(fā)行價(jià)為19.3港元/股，但歷經(jīng)近一年的波折之后目前股價(jià)為14.96元/股，已經(jīng)多次跌破發(fā)行價(jià)。
曾經(jīng)實(shí)現過(guò)較快業(yè)績(jì)增長(cháng)的涂鴉智能在2022年急轉直下， 連續5個(gè)季度收入縮水，盡管實(shí)現了虧損的收窄，但卻是在裁員與嚴控費用的前提下，公司未來(lái)的產(chǎn)品競爭力與業(yè)務(wù)開(kāi)拓是否受到影響仍是未知。此外，在物聯(lián)網(wǎng)云平臺行業(yè)接連出現關(guān)停、對外出售的行業(yè)現象同時(shí)，涂鴉智能的客戶(hù)群體流失也并非個(gè)例，商業(yè)模式本身能否跑通或將存疑。
連續5個(gè)季度收入縮水 虧損收窄靠著(zhù)裁員、嚴控費用勉強實(shí)現？
涂鴉智能是一個(gè)物聯(lián)網(wǎng)云開(kāi)發(fā)平臺，包括物聯(lián)網(wǎng)PaaS和SaaS，其中物聯(lián)網(wǎng)PaaS產(chǎn)品連接了品牌方、OEM以及開(kāi)發(fā)人員，向其提供通用的軟件基礎架構、軟件和開(kāi)發(fā)工具，使其能夠在平臺上對智能設備等進(jìn)行開(kāi)發(fā)、管理和升級。同時(shí)，涂鴉智能也向其客戶(hù)提供SaaS解決方案和基于云的增值服務(wù)等。一直以來(lái)，物聯(lián)網(wǎng)PaaS是涂鴉智能最主要的收入來(lái)源。
可以看出，2022年以前在物聯(lián)網(wǎng)的整體迅速發(fā)展下，涂鴉智能也實(shí)現了較快的增長(cháng)。2019-2021年，涂鴉智能實(shí)現營(yíng)業(yè)收入分別為7.38億元、11.74億元與14.50億元，2020與2021年分別同比增長(cháng)了70.03%與67.94%。
但2022年以來(lái)，業(yè)績(jì)表現急轉直下。2022年Q1-Q4涂鴉智能實(shí)現營(yíng)業(yè)收入分別為3.51億元、4.20億元、3.20億元與3.15億元，分別同比減少2.72%、26.12%、47.40%與39.59%，四個(gè)季度無(wú)一例外全部負增長(cháng)。
而從公司最近發(fā)布的一季度業(yè)績(jì)來(lái)看也并未有所好轉，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入3.26億元，同比再減少14.17%。
在盈利方面，涂鴉智能依然沒(méi)能扭虧為盈。2019-2022年，涂鴉智能實(shí)現凈虧損分別為4.92億元、4.37億元、11.18億元與10.18億元，同比變化分別為5.06%、-162.17%、16.67%。2023年一季度，涂鴉智能的虧損幅度再度收窄，實(shí)現凈虧損1.45億元，同比減少61.70%。
收入接連縮水、凈虧損卻實(shí)現收窄的背后是涂鴉智能在過(guò)去一年中嚴控費用。2022年，在銷(xiāo)售毛利率沒(méi)有較大幅度變化的情況下，涂鴉智能的研發(fā)費用、銷(xiāo)售費用與管理費用分別為10.09億元、3.88億元與4.70億元，其中研發(fā)費用與銷(xiāo)售費用相比2021年同期明顯減少，同比減少9.18%與19.33%。2023年一季度，涂鴉智能再進(jìn)一步壓縮費用，其中研發(fā)費用僅為1.93億元，同比去年同期減少了41.1%，銷(xiāo)售費用0.70億元同比減少32.9%，管理費用1.15億元同比減少6.9%。
嚴控費用的背后意味涂鴉智能在過(guò)去一年大規模裁員。2022年初涂鴉智能就曾被爆出裁員近千人。2021年年中，涂鴉智能的雇員人數曾超3500人，但截至2022年底，雇員人數銳減至1835人。據一季報顯示，涂鴉智能的研發(fā)團隊較上年同期同比減少46.9%。
裁員與嚴格控費的確讓涂鴉智能實(shí)現了虧損的收窄，但減少研發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)投入又是否會(huì )影響公司未來(lái)的產(chǎn)品競爭力和業(yè)務(wù)的進(jìn)一步開(kāi)拓？靠著(zhù)裁員、嚴控費用等收窄虧損并非長(cháng)久之計。至少從營(yíng)運方面來(lái)看，涂鴉智能的存貨周轉天數在持續升高，2020-2022年分別為99.64天、108.34天與163.65天。
客戶(hù)流失近10% 行業(yè)關(guān)停潮下商業(yè)模式是否存疑？
2022年及之后涂鴉智能收入明顯減少的直接原因是因為其主業(yè)物聯(lián)網(wǎng)PaaS業(yè)務(wù)的急劇減少。2022年涂鴉智能的PaaS業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入為10.65億元，相比2021年同期的16.66億元同比減少了41.49%。涂鴉智能表示是主要是由于客戶(hù)采購時(shí)變得更加審慎保守，由于全球通脹加劇繼而削弱了消費者可自由支配的支出等，預計下游仍需要時(shí)間消耗。
而在這背后，是涂鴉智能的客戶(hù)持續流失。
截至2022年底，涂鴉智能的物聯(lián)網(wǎng)PaaS客戶(hù)約為5100個(gè)，而2021年底時(shí)還有5500個(gè)，一年的時(shí)間內流失400個(gè)客戶(hù)。而在優(yōu)質(zhì)客戶(hù)方面，2022年底其優(yōu)質(zhì)客戶(hù)數量為263個(gè)，貢獻了81.7%的物聯(lián)網(wǎng)PaaS收入，而對比2021年，優(yōu)質(zhì)客戶(hù)的數量為311個(gè)，貢獻收入占比為88.6%。凈拓展率DBNER（反映客戶(hù)擴大對平臺的使用及從現有客戶(hù)中產(chǎn)生收入增長(cháng)的能力）從2021年底的153%降至2022年底的51%。
換句話(huà)說(shuō)，伴隨的客戶(hù)越發(fā)減少，涂鴉智能的物聯(lián)網(wǎng)PaaS業(yè)務(wù)的“開(kāi)源”根基幾近動(dòng)搖。
而放眼當前的物聯(lián)網(wǎng)平臺行業(yè)來(lái)看，即便是互聯(lián)網(wǎng)巨頭參與，但在這一商業(yè)模式難以跑通、乃至關(guān)停的企業(yè)也并非少數。
2022年8月，谷歌Cloud IoT Core宣布將于一年之后的2023年8月16日關(guān)停。盡管谷歌沒(méi)有對關(guān)停做出更具體的解釋?zhuān)珡?017年推出后運行5年的時(shí)間以來(lái)，谷歌Cloud IoT Core或許并未給谷歌帶來(lái)如期的收益。在這之后，博世、IBM云以及愛(ài)立信也相繼宣布將在未來(lái)的節點(diǎn)關(guān)?；蛘叱鍪燮湮锫?lián)網(wǎng)云平臺業(yè)務(wù)。
而在國內，優(yōu)刻得物聯(lián)網(wǎng)UIoT公有云計劃、阿里智能云物聯(lián)平臺也在2022年相繼關(guān)停。
結合涂鴉智能收入縮水、客戶(hù)流失與行業(yè)現象來(lái)看，物聯(lián)網(wǎng)云平臺的商業(yè)模式是否能真正跑通或將存疑，更不用說(shuō)需要部署在他云之上的涂鴉智能在成本方面仍然受到牽制。
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